Добро пожаловать в мир нерегулируемых, децентрализованных финансов. Возможно, вы достаточно молоды и не застали пузыри на рынке недвижимости и в технологическом секторе. Но благодаря изобретению криптовалют у вас появился совершенно новый способ расстаться со своими сбережениями.
Из-за обвала котировок криптовалют вроде биткоина и эфира инвесторы потеряли около 400 млрд долларов бумажной прибыли. Капитализация биткоина сократилась примерно на 200 млрд, эфира — на 67 млрд долларов.
Если вы покупали криптовалюты давно, нынешнее снижение не слишком ударило по карману — цена биткоина всего лишь вернулась на уровень ноября, а эфир сегодня стоит гораздо дороже, чем пару месяцев назад.
Но эти потерянные 400 млрд причинили боль многим людям. Сильно пострадали те, кто купил криптовалюты в декабре или январе. Некоторые из потерь пришлись на ранних инвесторов или криптопредпринимателей, заработавших состояния на новом классе активов. Другие ударили по представителям среднего класса, которые надеялись разбогатеть на криптовалютах. Но есть шанс, что падение окажется постоянным, если правительства ужесточат регулирование или люди разочаруются в блокчейне.
Однако самое главное заключается в другом: в какой-то момент времени попросту может закончиться приток инвесторов, заинтересованных в новом классе активов. Биткоин — это цифровое золото; он не слишком хорошо зарекомендовал себя как платежное средство. Однако люди уверены, что криптовалюта позволит им защититься от краха современных правительств и банков. Первые инвесторы, поверившие в историю о крахе финансовой системы, хорошо заработали, продав свою криптовалюту тем, кто пришел на рынок гораздо позже из-за тех же опасений.
Это открывает возможности для заработка тем, кто не верит в коллапс классических денег, но считает, что в мире еще осталось тех, кто наоборот в это верит. Можно даже вывести идею на новый уровень и заработать на тех, кто не верит в крах, но считает, что в мире еще осталось множество потенциальных покупателей (я определенно не верю в коллапс существующей финансовой системы, но держу небольшое количество биткоинов и эфиров на случай, если найдутся желающие купить их по высоким ценам).
Вероятно, именно так и развиваются пузыри активов. Многие экономисты пытались моделировать процесс спекуляций с помощью так называемого «большего дурака». Дилип Абреу и Маркус Бруннермайер представили самую известную теорию в 2003 году. Но более простая и элегантная модель была предложена в 1999 году малоизвестным израильским экономистом Джозефом Зейрой.
Зейра разрабатывал свою теорию во время технологического пузыря, поэтому ему пришлось действовать в рамках доминировавшей тогда теории эффективных рынков, называя пузыри не своим именем, а «информационными промахами». Его исключительно простая модель требует лишь того, чтобы у инвесторов различались мнения относительно количества потенциальных покупателей на рынке. Исходя из этого весьма правдоподобного предположения, он показывает, что пузыри и кризисы являются естественным и неотвратимым феноменом, вызванным финансовой либерализацией, которая позволяет большему количеству инвесторов начать покупать активы. Возникновение цифровых валют и криптобирж эквивалентно такой либерализации.
Таким образом, пузыри могут быть уникальным механизмом — естественным и полностью законным аналогом финансовой пирамиды, которая случается каждый раз, когда возникает новый класс активов или тип инвестиций. Пузыри создают и уничтожают нереализованное богатство, но они также перераспределяют финансовые потоки — от тех, кто купил последними к тем, кто купил и продал первыми. Поскольку истинные энтузиасты склонны удерживать актив еще долго после окончания пузыря, наибольшую выгоду получают проницательные спекулянты (то есть те, у кого есть более точные представления о числе потенциальных инвесторов на рынке).
Если нынешний обвал цен окажется концом пузыря, он станет третьим подобным событием за два десятилетия. Вместе с появлением новых энтузиастов, потенциальных инвесторов и развитием технологии сага о пузыре и крахе будет повторяться снова и снова. И каждый раз спекулянты будут наживаться на обычных людях. Пока никто не знает, как вырваться из этого порочного круга.
Источник: cryptocurrency.tech
